加工中心

　　國內(nèi)廠商市占率較低，未形成較為明顯的份額優(yōu)勢，競爭格局極度分散。

　　我們參考各上市公司機床類產(chǎn)品營收以及金屬加工機床產(chǎn)品的市場規(guī)模，數(shù)控銑床cnc來計算國內(nèi)主要機床制造商市占率。從全市場看，創(chuàng)世紀、秦川機床、海天精工、紐威數(shù)控和亞威股份市占率位居前五，分別為2.85%、1.57%、1.47%、1.06%和0.98%，上市公司CR5預(yù)測市占率僅為 7.81%，不足10%，行業(yè)集中度極度分散。

　　加工中心產(chǎn)品競爭格局分散，創(chuàng)世紀和海天精工份額領(lǐng)先。

根據(jù)我們的測算，2020年加工中心市場上市公司口徑下CR5的預(yù)測市占率為14.58%，行業(yè)集中度極低。

　　創(chuàng)世紀和海天精工在加工中心市場上占據(jù)一定優(yōu)勢，其中創(chuàng)世紀主要加工中心產(chǎn)品為適用于 3C 設(shè)備的高速鉆銑攻牙加工中心和通用型的立式加工中心，2020年加工中心產(chǎn)品營收約為 25.9 億元，預(yù)測市占率為7.42%;

　　海天精工主要產(chǎn)品包括立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心等，2020年加工中心營收14.8億元，預(yù)測市占率為4.24%;

　　此外，國盛智科和紐威數(shù)控在加工中心市場中也具備一定實力，2020年加工中心產(chǎn)品營收分別為4.7、4.48億元，對應(yīng)的預(yù)測市占率為1.35%、1.26%。

　　車床市場中，沈陽機床、秦川機床占據(jù)一定份額優(yōu)勢。

　　其中，秦川機床主要為高性能的數(shù)控立式車床、數(shù)控臥式車床為主，沈陽機床的主要車床產(chǎn)品為臥式車床等，但考慮到秦川與沈機兩家公司并未對車床產(chǎn)品的具體營收進行披露，我們以公司2020年機床類產(chǎn)品收入17.03/8.03億元進行測算，則秦川機床與沈陽機床車床市占率預(yù)估上限為7.95%、3.75%;

　　此外，紐威數(shù)控的主要車床產(chǎn)品為數(shù)控立式、臥式車床，而浙海德曼的主要車床產(chǎn)品為高端數(shù)控車床、自動化生產(chǎn)線及普及型數(shù)控車床，2020年兩家上市公司的車床市營收規(guī)模分別為6.91/3.44億元因此，車床市場的預(yù)測占有率分別為3.23/1.61%。

　　磨床市場中，華辰裝備、宇環(huán)數(shù)控、宇晶股份份額領(lǐng)先。

　　宇環(huán)數(shù)控主要產(chǎn)品為數(shù)控磨床和數(shù)控研磨拋光機，2020年磨床類產(chǎn)品營收規(guī)模為2.94億元，數(shù)控銑床cnc對應(yīng)的預(yù)測市占率為 8.42%;

　　宇晶股份的主要產(chǎn)品為研磨拋光機和多線切削機，2020年磨床類產(chǎn)品營收規(guī)模為2.24億元，對應(yīng)預(yù)測市占率為6.42%;

　　華辰裝備主要產(chǎn)品為數(shù)控軋輥磨床、數(shù)控內(nèi)外圓復合磨床，2020年磨床類產(chǎn)品營收規(guī)模為1.90億元，對應(yīng)磨床市場的預(yù)測占有率 5.44%。

　　2 制造業(yè)景氣度驅(qū)動行業(yè)需求，機床更新周期拐點將至 ?

　　2.1. 制造業(yè)景氣度回暖推動機床需求釋放

　　PMI 整體/生產(chǎn)/新訂單指數(shù)持續(xù)高于臨界值，揭示國內(nèi)制造業(yè)的高景氣度。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，21年6月，國內(nèi)PMI指數(shù)為50.9%，環(huán)比下滑0.1%，其中，6月國內(nèi)PMI生產(chǎn)/新訂單指數(shù)分別為51.9/51.5%。

　　自20年3月以來，PMI整體/生產(chǎn)/新訂單指數(shù)，已經(jīng)連續(xù)16個月處于榮枯線以上。

　　三大指數(shù)持續(xù)高于臨界值，揭示國內(nèi)制造業(yè)的高景氣度。

　　未來，隨著制造業(yè)終端訂單的持續(xù)釋放，下游需求的回暖，工業(yè)企業(yè)利潤表有望迎來持續(xù)的修復。

　　景氣回暖推動企業(yè)盈利狀況改善及產(chǎn)能利用率回升，工業(yè)企業(yè)資本開支有望進一步回升。

　　受疫新冠疫情影響，20年3月，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下滑34.9%，創(chuàng)下近四年來的增速新低。

　　但隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，下游工業(yè)企業(yè)復工復產(chǎn)工作有序開展，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤增速也重回快速增長區(qū)間。

　　截至21年5月，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長36.4%，兩年復合增速20.2%;1-5月，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比增長83.4%，兩年復合增速21.66。

　　制造業(yè)需求回暖，傳導至報表上，最終導致企業(yè)利潤回升。

　　伴隨盈利狀況改善以及產(chǎn)能利用率回升，工業(yè)企業(yè)資本開支有望進一步回升，以緩解產(chǎn)能的緊張。

　　制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額回升迅速。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，20年8月，數(shù)控銑床cnc國內(nèi)制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資同比增速為5.03%，成功實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。

　　21年1-6月，國內(nèi)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比為19.2%，累計兩年的復合增速達2.59%。

　　在工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)改善、產(chǎn)能利用率逐步提升的背景下，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額有望加速回升，由此將與之相關(guān)的通用設(shè)備需求也有望得以快速釋放。

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